公司是擁有相對(duì)完整產(chǎn)業(yè)鏈的太陽能電池組件領(lǐng)先制造商。公司主要產(chǎn)品為晶體硅太陽能電池片和電池組件，目前已獲得德國TUV認(rèn)證，國際IEC 認(rèn)證和美國UL認(rèn)證。公司擁有“多晶硅錠→多晶硅片→多/單晶硅太陽能電池片→多/單晶硅太陽能電池組件”相對(duì)完整產(chǎn)業(yè)鏈，上下游一體化優(yōu)勢(shì)明顯。

    全球太陽能光伏行業(yè)未來數(shù)十年復(fù)合增長率將高達(dá)25%-30%，市場前景廣闊。隨著各國對(duì)可再生能源發(fā)展的重視，新能源產(chǎn)業(yè)政策相繼出臺(tái)，有力的推動(dòng)了太陽能光伏行業(yè)的發(fā)展。目前主要需求來至歐美等發(fā)達(dá)國家，預(yù)計(jì)美國、中國市場的啟動(dòng)將進(jìn)一步提升光伏需求，未來光伏行業(yè)預(yù)計(jì)將繼續(xù)保持快速增長。

    公司擁有技術(shù)優(yōu)勢(shì)和相對(duì)完整的產(chǎn)業(yè)鏈，將分享行業(yè)持續(xù)增長。公司近一步向上游電池片生產(chǎn)領(lǐng)域延伸，完整的產(chǎn)業(yè)鏈有效提升產(chǎn)品毛利率水平；

    領(lǐng)先的工藝技術(shù)使產(chǎn)品成本更低;產(chǎn)量快速釋放,使公司全球市場份額從2008年的0.72%提升至2009年的1.20%。

    募集資金主要用于擴(kuò)大產(chǎn)能和建立研發(fā)中心。

    盈利預(yù)測(cè)與估值。我們預(yù)計(jì)公司10-12年完全攤薄EPS為0.69元、0.99元和1.31元,結(jié)合已發(fā)行的同行業(yè)可比公司估值情況,我們認(rèn)為合理的詢價(jià)區(qū)間在27.7~31.6,對(duì)應(yīng)2011年28~32倍PE,對(duì)應(yīng)2010年40~45倍PE。

    風(fēng)險(xiǎn)因素:我們認(rèn)為公司面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)是市場競爭加劇風(fēng)險(xiǎn),匯率風(fēng)險(xiǎn)和政策變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。